Да бисте разумели негативне каматне стопе, важно је направити корак уназад и генерално размишљати о каматним стопама. Једноставно речено, каматна стопа је стопа приноса на штедњу. На пример, са 5% годишње каматна стопа, Уштедених 1 долара данас ће вам вратити 1,05 долара за годину дана. Неке друге релевантне тачке везане за каматне стопе су следеће:
Математички гледано, негативне каматне стопе дјелују на потпуно исти начин као и њихови уобичајени позитивни еквиваленти. Да бисте видели како ћемо погледати неколико примера:
Претпоставимо да је номинална каматна стопа једнака 2% годишње. У овом случају, 1 $ сачуван данас вратиће вам $ 1 * (1 + .02) = 1,02 УСД за годину дана од сада.
Сада претпоставимо да је номинална каматна стопа једнака -2% годишње. У овом случају, 1 $ сачуван данас вратиће вам $ 1 * (1 + -.02) = 0,98 УСД за годину дана од сада.
Претпоставимо да је реална каматна стопа једнака 3% годишње. У овом случају, уштедених 1 УСД данас ће моћи да купи 3% више ствари наредне године (тј. Да ће један имати 1,03 пута већу куповну моћ).
Сада претпоставимо да је реална каматна стопа једнака -3% годишње. У овом случају, уштедених 1 УСД данас ће моћи да купи 3% мање ствари наредне године (тј. Да ће један имати 0,97 пута већу куповну моћ).
Такође је случај да је номинална каматна стопа једнака реалној каматној стопи плус стопи инфлације, без обзира да ли су основне каматне стопе позитивне или негативне.
Концепцијски гледано, негативне реалне каматне стопе имају више смисла од негативних номиналних каматних стопа, јер оне једноставно представљају смањење куповне моћи. На пример, ако су номиналне каматне стопе 2% и инфлација износи 3%, тада је реална каматна стопа једнака -1%. Новац који инвеститори ставе у банку заиста расте у номиналном смислу, али инфлација више одмиче на номиналном приносу у смислу куповне моћи.
С друге стране, негативне номиналне каматне стопе помало се навикавају. Напокон, номинална каматна стопа од -2% годишње значи да штедиша који депозитује 1 УСД у банци, вратиће 98 центи након једне године. Ко би то урадио када уместо њих може задржати готовину испод душека и уместо тога добити 1 УСД после годину дана?
Једноставан одговор у већини случајева је да постоје логистички трошкови који су повезани са држањем готовине нечији мадрац - најочигледније, било би паметно купити сеф за готовину, која има трошкове сопствени. По тој логици, може се закључити да се негативне номиналне каматне стопе не би аутоматски натерајте све штедише да извуку свој новац из банака и ставе га под своје (стварне или метафоричне) душеци. Посебно велики институционални клијенти вероватно не би желели да праве проблеме како би схватили шта да раде са физичким испорукама великих сума новца. Упркос томе, подстицај за уклањање ових логистичких препрека расте како номиналне каматне стопе постају негативније. Поред тога, негативне номиналне каматне стопе се понекад имплицитно дешавају наметањем банкарских накнада, а да сви клијенти не побјегну.
Горњи сценарио односи се на ситуацију у којој се негативне камате постављају директно. Треба напоменути да би негативне номиналне каматне стопе такође могле настати индиректно ако цене обвезница порасту на нивое довољно високе да резултирају негативним приносима. (Логистичке разлике произилазе углавном из чињенице да се приноси обвезница већином одређују на секундарним тржиштима.)
Када разматрамо само ненегативне каматне стопе, монетарна политика се суочава са важним ограничењем - ако је снижава номиналне каматне стопе дјелују као економски потицај, а онда шта централна банка треба радити када номиналне каматне стопе хит зеро? У овом ненегативном свету централна банка мора да прибегне другим средствима монетарног подстицаја - можда квантитативно ублажавање које има за циљ промену различитог низа каматних стопа од традиционалних монетарних политика. Алтернативно, економији остаје фискални подстицај, јер то само значи покушај помоћи економији у рецесија, која долази са својим низом тешкоћа.
До недавне прошлости, негативне номиналне каматне стопе биле су, не чуди, у основи неизграђена територија, па чак и неки челници централних банака нису сигурни како увођење негативних номиналних каматних стопа ће играти. Упркос тим забринутостима, неколико централних банака је примењивало негативне номиналне каматне стопе, па чак и то Предсједавајућа Федералних резерви Јанет Иеллен рекла је да ће размотрити такву стратегију ако то буде сматрала неопходно.
Колико је тренутно познато, ниједна од ових политика не резултира масовним исељавањем готовине из банкарских система у овим земљама. (Да будемо праведни, већина негативних политика каматних стопа се спроводи тако да циља директно комерцијалне банке, а не директне клијенте, али различите каматне стопе имају тенденцију да буде у великој корелацији.) Тржишне реакције на каматне стопе које иду негативно су помало измешане (мада ниже каматне стопе углавном изазивају позитивну тржишну реакцију). Поред тога, негативне номиналне каматне стопе такође могу резултирати инфлацијом и депрецијацијом валуте, али то је заправо жељени циљ политике негативних номиналних каматних стопа у неким случајевима.
Примена негативних номиналних каматних стопа могла би резултирати променама у понашању које превазилазе сам банкарски сектор. Секундарна разматрања укључују следеће ствари:
Није изненађујуће да негативне номиналне каматне стопе нису без критичара. На основном нивоу, неки тврде да су негативне каматне стопе супротне основном појму штедње и улози коју штедња игра у економији. Неки, као што је Билл Гросс, чак тврде да су негативне номиналне каматне стопе претња самој идеји самог капитализма. Поред тога, земље попут Немачке тврде да су пословни модели њихових финансијских институција критично зависе од позитивних номиналних каматних стопа, посебно када се узму у обзир производи попут осигурања.
Поред тога, легалност негативних номиналних каматних стопа доведена је у питање у неким јурисдикцијама. У Сједињеним Државама, на пример, није очигледно да ли Закон о федералним резервама дозвољава да се таква политика спроводи директно